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中泰证券:六月震荡 关注真成长与硬主题

发布时间:2019-10-20 13:21:32 编辑:笔名

中泰证券:六月震荡 关注真成长与硬主题 2016-06-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

大势研判:六月震荡依旧,重个股轻指数,继续关注ROE与景气度显著回升的真成长与“硬”主题核心因子:经济L型之下,盈利走平;货币-经济剪刀差之下,流动性宽松未变;利率是市场最核心变量,但在货币政策中性之下,利率水平的波动限制在非常窄的区间,因此,市场将维持窄幅的震荡主要风险点:美联储议息会议态度、信用债面临兑付高峰、银行季度及MPA考核以及大股东解禁高潮将至,但需注意上述风险已被市场充分认知且边际改善之下,六月无需过度悲观。

配置思路:关注“两头”——一头是绝对估值低的,金融,地产,低估值蓝筹;另外一头,是进攻性的真成长。重点值得注意的是,我们认为白马股是鸡肋,没有进攻价值,更没有防守价值。

行业:行业上关注201 -2016ROE持续改善景气度较高的半导体、互联网传媒、家用轻工、化学纤维、高低压设备等主题:选择高景气行业下,实体与科技突破相结合的“硬”主题——汽车电子、无线充电、特斯拉,人工智能,基因治疗等六月金股组合:贵州茅台、人福医药、信息发展、冠福股份、徐家汇、慈文传媒、道博股份、隆平高科摘要五月我们看对了什么?又看错了什么?我们在5月月报核心观点在于“红五月,成长归来”。从实际情况看,OLED、特斯拉、触摸屏等苹果、新能源车领域强主题带动电子等成长性行业“王者归来”。然而,受权威人士讲话强调供给侧改革带来货币政策转向预期,以及监管层对于壳资源、外延并购的热点主题的打压等超预期政策性因素影响,五月份整体呈现先抑后扬的态势,上证微跌0.74%,创业板微涨0.98%。

整体来看,红五月预期并未完全兑现。这说明,一方面,我们的分析框架需要进一步拓展,以容纳转型过程中政策“急刹车”等超经济因素;另一方面,在宏观三要素盈利、流动性、利率难以出现趋势性改变以及市场震荡筑底过程之中,轻指数,重个股,挖掘行业及主题等结构性机会是当前策略的重心所在。

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